Bernstein因加密交易量逆风下调营收和每股收益预期

伯恩斯坦将HOOD 2026年收入预测上修3%至54.47亿美元，却把COIN下调32%至55.31亿美元。收入几乎持平，EPS预测从HOOD上修至2.26美元，COIN从盈利5.97美元转为亏损2.60美元。 核心变化： -HOOD靠股票、期权和预测市场撑住增长。加密成交额虽环比反弹，但同比仍大幅下滑。伯恩斯坦预计到2028年，HOOD预测市场收入将达16.88亿美元，超过加密业务的15.77亿美元。 -COIN交易份额有所提升，但行业成交萎缩导致收入预测大幅下修，目标价同步下调。新产品（预测市场、Deribit期权等）有竞争力，但旧交易业务权重仍高，利润修复对加密复苏要求更高。 -2027年，两家收入预计分别为75.43亿和78.84亿美元，调整后EBITDA利润率却约为60% vs 36%，相差约24.5个百分点。 现阶段HOOD在业务扩张与利润转化上更具优势，COIN的盈利修复路径更依赖加密交易复苏及新产品兑现。