Morpho Midnight 固定利率产品具有巨大潜力

Morpho 于两周前推出了其固定利率产品 Morpho Midnight。 链上固定利率借贷曾失败过一次。2020 年至 2022 年的那一波浪潮，如 Yield、Element 等，从未实现真正的产品市场契合度（PMF）。 但我认为 @Morpho Midnight 这次看起来要好得多： 回顾早期的固定利率尝试，大多数因四个原因而举步维艰： 1. 流动性碎片化——你必须将资本锁定在特定的池中才能报价利率。 2. 资本闲置——如果你的报价未被匹配，你的资金就毫无作为。机会成本扼杀了供应方。 3. 缺乏机构需求。固定利率信贷的自然买家（国库、基金、期限配置者）在 2021 年尚未上链。投机者不需要固定利率。 4. 没有二级市场。一旦匹配，你便被锁定。提前退出意味着承受点差损失或一无所获。 Midnight 在机制层面解决了所有这四个问题。 1. 多市场报价：一单位 USDC 可以同时为 30 天报价 5%、为 60 天报价 6%、为 90 天报价 7%。只有一个会被成交。无需强制碎片化。这是相较于旧产品最大的改进。 2. 资本保持生产力：在 Midnight 报价被匹配之前，相同的 USDC 继续在 Morpho Blue 上赚取可变收益。你无需放弃到手之鸟。 3. 可互换的通证化头寸：头寸是零息票风格的单位。你以低于面值的折扣买入，并在到期时按面值赎回。它们是可互换的，可以在到期前交易。 4. 本轮周期的需求方有所不同：机构现在正在积极寻找链上可预测的期限结构。围绕 Morpho 的分销渠道（Coinbase、Kraken、Bitwise、SG-Forge 等）已经存在。 2021 年的产品之所以失败，是因为它们在需求存在之前推出，且采用了资本效率低下的机制。Midnight 修复了机制问题，而这一次机构基础设施确实已经到位。 仍处于极早期阶段。正在密切关注活跃贷款的增长情况。